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股票后市走势现分歧 或不宜过分悲观

  • 18 Jan 2016
  • By Hexun

元旦以来,股市“开门”即给市场来了个“下马威”,全球股市一片暴跌之声。有分析人士认为,开年股市暴跌的催化剂是美联储加息、人民币汇率贬值等因素,而根本原因则是全球经济的脆弱性和资产价格泡沫的严重性。

 

就中国而言,2016年股市的开端更是令人心寒、颤栗。

 

2016年首周,A股四个交易日四次触发熔断,市场个股哀鸿遍野。为维护市场稳定,证监会决定自1月8日起暂停实施“指数熔断”机制;同时对当日开始的大规模减持出台限制新规。尽管相关修复政策出台,让人诟病的是,《减持规定》并没有限制大宗交易,一些上市公司便名正言顺地宣布要通过大宗交易平台变相减持。

 

上周A股市场还是难逃下跌的命运,千股跌停的惨烈景象再次上演。截至1月15日,今年以来上证指数已累计下挫了18.03%,创业板指更是跌幅高达22.15%。

 

在经济前景黯淡、人民币贬值、需求严重不足的背景下,中国股市未来走势如何,何时能走出这轮动荡?市场分歧巨大。

 

私募基金经理金鼎乐观预计,随着汇率短期趋稳、大股东减持新规、注册制改革预期引导等,做空动能有所消耗,A股逐步调整、泡沫去化进入尾声,市场正逐步进入正常状态,未来可能逐步走稳,虽然尚未观察到明确的向上利好催化剂,但过度悲观已无必要。

 

海通证券首席经济学家李迅雷认为,全球经济增长缺乏亮点,中国窘境尤为明显,同时中国要想避免各种泡沫的破灭,难度非常大。

 

他表示,中国今年的重点在于,如何避免楼市、股市、债市泡沫的破灭、人民币持续贬值,以及债务风险的爆发,中国政府要想防范这些风险,其难度可想而知。

 

交银国际首席策略分析师洪灏认为,2016年A股和港股存在跌出来的机会,但是之前市场乐观预期的大牛市不会出现,原因在于市场过多地关注各种改革的长期利好效应而忽略其短期风险。

 

他指出,从短期看,汇率失控加速市场调整,2016年股市震荡将会加剧。今年改革可以说困难重重,除了汇率改革,还有国企改革等一系列改革,对于去杠杆、去产能、去库存这些方面,去杠杆短期可能造成银行坏账飙升,去库存导致经济增长急剧放缓,去产能会导致失业率上升,种种因素造成投资跟不上、消费被拉下来的局面。这说明改革的成本是非常大的。这也是判断后市的主要依据。从近期市场表现看,市场对上述因素反应较为明显。

 

总体看来,中国股市前景的确令人担忧。但芝商所高级经济学家Erik Norland则认为,从长期来看,中国股市多重不利因素背后可能隐藏着更多的机会。

 

自2016年以来,中国股市一直处于动荡之中,富时中国A50指数在8450到15100点的区间中摆动拉锯。中国宏观经济在不断变化,中国经济波动性很大。他分析说中国经济正在放缓,出口增长乏力,商品价格大幅下降,中国人民银行正在降低利率,中国的货币政策正在改变。

 

他分析说中国经济在截至2015年9月30日的季度只增长了6.9%。按大多数国家的标准,这是一个令人羡慕的速度,但对中国来说,它代表了一个显著的经济放缓。同时,不仅实际国内生产总值的增长降温,名义国内生产总值相比于过去增长更慢。由于通货膨胀下降,中国的名义GDP已经比其实际GDP下降得更快。

 


 

尽管许多因素看上去不利于中国股市的发展,但是Erik Norland认为没有什么能表明中国股市存在泡沫,即使是在2015年的5、6月。他预计中国股市还将继续波动,不能排除大幅下跌的可能性,他认为在未来五到十年,中国股市可能会达到平均或高于平均水平的回报。但同时,并不排除中短期富时中国A50会面临8500点甚至是2014年的6300低点的考验。

 

芝商所提供E-迷你富时中国50指数期货(FT5),可作为对冲及套利中港股市的风控工具。

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