CME Group


人民币经历大起大落 2016年易跌难升

  • 29 Dec 2015
  • By Hexun

2015年人民币走势呈现出典型的一波三折。今年年初,人民币兑美元中间价一路震荡走升,5月18日更录得6.1079的15个月新高,之后持续在6.11附近徘徊。7月人民币实际与名义有效汇率亦双双刷新历史新高。

 

今年8月,央行实施人民币汇率中间价报价制度改革,使人民币汇率朝着市场化方向迈进。这一改革伴随着人民币在几日内迅速贬值,人民币兑美元大幅贬值近3%,让全世界眼镜跌破。

 

随即,人民币骨牌效应接踵而来,掀起暴力贬值潮。新汇改当月(8月)进入金融机构外汇占款锐减7238亿元,银行结售汇录得逆差8070亿元,外汇资产加速流出以及境内居民个人和企业争相将人民币兑换为美元避险。

 


 

9月,尽管国家主席习近平、国务院总理李克强齐齐为人民币站台,也没能止住人民币下行的步伐,当月外汇占款继续大降,再创历史单月最大降幅。

 

也许是为了遏制汇率超调,在疑似人行出手干预下,9月29日,离岸人民币一度创下6.3332的高位,抛离在岸收市价逾300点子,是自去年11月以来离岸价首次强于在岸中间价水平。

 

好景不长,人行动用外汇储备维稳的直接后果是,8月中国外汇储备缩水939.29亿美元,在10月短暂反弹之后,但随着11月底IMF委员会将人民币纳入SDR篮子,中国外汇交易中心12月发布了关联13种货币的CFETS人民币汇率指数。当日,离岸人民币跌破6.56,创四年新低。12月起,人民币汇率出现明显走弱,兑美元中间价于12月8日跌破6.4关口报6.4078.12月7日-18日,兑美元中间价录得“十连跌”,创逾四年半低位。

 

据路透社报道,年底圣诞节和元旦双节来临,假日模式已然启动,但在市场成交淡静的背后,美元却不平静。本周美元持续走软,或录得4月来最差月度表现,不过在之前美联储升息预期的推动下,全年升幅有望达10%。

 

继上周人民币创十连跌纪录、刷新四年半新低后,本周人民币绝地反弹。而在美联储加息及中国“811汇改”的阴影下,明年人民币熊途终结恐艰难。

 


 

芝商所首席经济学家Blu Putnam就表示,人民币被纳入IMF 的SDR一篮子货币,很大程度是由于中国的世界第二大经济体的地位,象征意义更大,而对货币价值短期并无影响。这主要是由于人民币在IMF货币篮子中11%的比重主要来自欧元、日元以及英镑的让位,美元的比重从41.9%到41.7%,则几乎没有变化。

 

从历史来看,英镑曾经作为国际储备货币的取得与丧失、美元的国际货币地位的确立与巩固、日元国际化的失败,都足以说明,一国货币是否加入SDR,根本不是其成为国际货币与否的重要条件。

 

人民币纳入SDR最显而易见的影响当属各国央行、外汇投资机构、基金都将根据10.92%的权重主动或被动配置人民币资产。瑞银预计,未来数年,因人民币加入SDR,资本流入中国将增加1500-2000亿美元,并预料人民币5年内将占全球5%的储备资产,可带来约4500亿美元需求。

 

但就眼前来看,人民币加入SDR或如联储局前主席伯克南所指,只是具有象征意义。市场预计人民币如兰之后的趋势,将主要体现在人民银行以平稳的方式退出外汇市场常态性干预,使汇率可涨可跌,并最终令境内外的价格趋于一致。

 

日前,中国央行决定明年1月4日延长外汇交易时间,进一步引入合格境外主体。据央行有关人员讲,央行鼓励合格境外主体进入银行间市场,这样有利于扩大在岸市场的成交量,丰富参与主体,拓展市场的广度和深度,从而加强对离岸市场汇率的引导,避免离岸市场对在岸市场形成心理冲击,同时也有利于加速中国外汇市场融入全球汇市。

 

分析表示,央行延长外汇交易时间在方便SDR体制运作的同时可有效引导两岸价差。延长交易时间,使得在岸汇率可以更好地引导离岸汇率。有效的离岸人民币兑美元汇率,特别是伦敦市场正午时分的参考汇率(与其他SDR货币可比),对于SDR的日常估值至关重要。

 

投资银行高盛日前在报告中预计,2016年人民币兑美元汇率将小幅贬值3-4%;到2016年底,人民币兑美元温和贬值至6.6。

 

但高盛表示,因面临美元涨势无休、中国经济增长疲软,以及刺激政策效果不尽如人意的风险,该预期具有极大不确定性。悲观人士预计,2016年人民币易跌难涨。

 

芝商所提供离岸人民币期货合约 (CNH) ,为套利人民币汇价波动性的可行工具。

免责声明

 

期货与掉期交易具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。期货和掉期均为杠杆投资,由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额。因此,交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资。由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利,所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易。

本资料中所含信息与任何资料不得被视作在任何司法管辖区买入或卖出金融工具、提供金融建议、创建交易平台、促进或吸收存款、或提供任何其它金融产品或任何类型金融服务的要约或邀请。本资料中所含信息仅供参考,并非为了提供建议,且不应被解释为建议。本资料并未考虑到您的目标、财务状况或需要。您根据本资料采取行动前,应当获得适当的专业建议。

本资料中所含信息均如实提供,不含任何类型的担保,无论是明示或暗示。芝商所对任何错误或遗漏概不承担责任。本资料也可能会包含或涉及到未经芝商所或其管理人员、员工或代理设计、验证或测试的信息。芝商所不对该等信息承担任何责任,也不认可其信息的准确性或完整性。芝商所对该等信息或向您提供的超级链接并不担保不会侵犯到第三方权利。如果本资料含有外部网站的链接,芝商所并不对任何第三方或其提供的服务及/或产品予以认可、推荐、同意、保证或推介。

CME Group和“芝商所”是CME Group Inc.的注册商标。地球标志、E-mini、E-micro、Globex、CME和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. (“CME”) 的注册商标。 CBOT是Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (“CBOT”) 的注册商标。ClearPort和NYMEX 是New York Mercantile Exchange, Inc. (“NYMEX”) 的注册商标。此商标未经所有者书面批准,不得修改、复制、储存在可检索系统里、传递、复印、发布或以其它方式使用。

Dow Jones是道琼斯公司的注册商标。所有其它注册商标为其各自所有者的产权。

所有关于规则与细节之事项均遵循正式的CME、CBOT和NYMEX规则,并可被其替代。在所有涉及合约规格的情况里,均应参考当前的规则。

CME、CBOT及NYMEX均分别在新加坡注册为注册的认可市场运营商以及在香港特区注册为认可的自动化交易服务提供者。除上述内容之外,本资料所含信息并不构成提供任何境外金融工具市场的直接渠道,或《金融工具与交易法》(1948年第25条法律,修订案)界定之境外金融工具市场交易的清算服务。CME欧洲交易所股份有限公司注册及受权的服务并不含盖以任何形式在亚洲任何管辖区内(包括香港、新加坡及日本)提供金融服务。芝商所实体在中华人民共和国或台湾概无注册、获得许可或声称提供任何种类的金融服务。本资料在韩国及澳大利亚境内根据《金融投资服务与资本市场法》第9条第5款及相关规则、《2001年企业法》(澳洲联邦)及相关规则的规定,将发布受众仅限于“职业投资者”;其发行应受到相应限制。

2016年CME Group©和芝商所版权所有,保留所有权利。