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【豆油期权】 调整或入尾声 国内进口有望攀升

  • 9 Nov 2015
  • By Hexun

10月23日晚间,中国人民银行宣布,自2015年10月24日起,下调金融机构人民币存贷款基准利率,同时下调金融机构人民币存款准备金率。央行解读为利率降低,主要是因为当前我国物价整体水平较低,而此次降低存款准备金率,主要是因为银行体系流动性可能的变化所作的预调。而市场人士多数认为,经济下行压力较大,或许才是本次降息主要原因。

 

10月28日晚,美联储10月会议上维持利率不变,同时撤消了9月声明中“全球形势可能抑制美国经济”的表述,使得高盛等市场机构对年内加息的预期再度升温,随后美元指数强势上扬,逼近8月以来高位,此举无疑对商品后市形成打压。

 

芝商所首席经济学家Blu Putnam近日在最新的视频访谈中表示,中国作为世界第二大经济提,在第三季度经济增速保持6.9%虽有所放缓但依然健康。中国出口遇到的最大阻碍来自于低迷的全球经济状况,而中国黯淡的出口情况正是经济增速放缓的主要原因之一。

美豆市场近况

 

美豆的销售、出口及装船方面表现较为顺畅。美国农业部(USDA)于10月26日公布的数据显示,截至10月22日当周,美国大豆出口检验量为2,671,934吨,刷新连月新高位,且数据为第七周继续飙升。本作物年度迄今为止,美国大豆出口检验量累计值约9534402吨,上一年度同期为8238678吨。

 

美国农业部USDA于10月22日公布的出口销售报告显示,截止10月15日止当周,美国2015/2016市场年度大豆出口净销售2,030,800吨,较此前一周增加43%,较四周均值增加26%,其中向中国出口销售增加2,214,000吨。

 

芝商所特约农业调研机构Hightower最近的研究报告显示,全球油籽市场前景延续看跌行情,在南美天气出现重大变化之前,黄豆市场的下行趋势可能迁延到今年后半程。除非出现不利天气,巴西作物产量可能再次刷新记录。10月底,1月黄豆合约出现自10月2日以来的最低收盘价,可能预示市场重新出现下行趋势。

 

而巴西天气依然是看跌因素,虽然中国近期买入活跃,但交易者推测不久之后便会放缓。目前交易者预测11月美国农业部报告公布的产量可能上升,且2016年南美产量前景可能导致美国活跃的出口活动戛然而止,全球需求饱和。南美压榨和出口需求数据的乐观局面仅为昙花一现。

 

分析机构Agroconsult此前曾表示,巴西目前正在播种的新作大豆产量预计为创纪录的1.006亿吨,将高于上一年度的9620万吨。该分析机构称,10月上半月新作播种面积达到预估面积的14%,高于去年同期的11%。Agroconsult称,未来几周播种预计加速,因随着巴西进入雨季,降雨将更加频繁,而市场预测的厄尔尼诺现象的出现,如果不出现极端洪涝灾害,这反而有利于改善南美及美国南部地区的深层土壤墒情,将更加有利于南美大豆的生长。

 

豆油现货的国内市场现状

 

中国GDP数据疲软,打压商品市场,致使价格走弱,而后美豆及美豆油出口强劲,令国内豆油大幅上涨,之后获利了结,但近期美豆收割顺利,新豆上市压力较大,再度打压价格走弱。近两周,国内豆油进入调整期,由于厄尔尼诺天气现象的压力影响,国内豆油下行空间不大,未来呈震荡上行的可能性加大。

 

据监测数据披露的具体数字显示,9月,豆油表观消费量环比增加13.7%,同比增加18%。其实自5月来,国内豆油的表观消费量一直可观,同比实现大幅增长,为近4年来最高。结合各方面因素分析,豆油消费旺盛的主要原因是国内油脂消费量每年均保持着2%的增速,豆棕、菜棕价差偏低,豆油挤占了其他油脂的增长空间。从季节性因素来说,11月下旬开始,预计将开启元旦节日备货模式,届时豆油消费量有望再次得以恢复。

 

第四季度中国豆油进口有望攀升

 

根据海关统计,2015年1-9月份我国豆油进口量较前三年降幅约37%、21%和48%,为2003年来同期最低水平。从年度进口的角度来说,第四季度我国豆油进口量有望增加,根据统计,1999-2014年度各个季度进口量占全年进口量的比重分别为:24.31%、17.43%、28.87%和29.39%,所以无论是从今年我国豆油进口情况还是从豆油进口季节性规律,我们认为第四季度我国豆油进口量有望增加,而进口量的增加则有利于增加第四季度豆油供应,对于豆油价格则具有压力。

 

 


 

芝商所黄豆油期权2015年首9个月日均交易量同比增加8.6%

 

截至9月底止,芝商所旗下CBOT黄豆期权2015年日均交易量为73204,同比增加15.4%,电子交易占64%,看跌期权为56%。 2015年30天隐含波动率范围29%-14%;期内,芝商所黄豆油期权2015年日均交易量为7598,同比增加8.6%,电子交易占36%,看跌期权为47%。 2015年30天隐含波动率范围27%至17%。

 

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