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美豆弱势向下 消费预期获提振

  • 1 Aug 2015
  • By Hexun

芝商所旗下CBOT美豆与豆粕行情会有所联动,通常6月美豆强势反弹,7月行情开始下行,其中主要受到天气的推动。7月10日,美国农业部公布了2015年7月份大豆月度供需数据,此份报告下调了出口、压榨以及残值数据,2014/15年度美豆结转库存为2.55亿蒲式耳,也基本契合了市场对美豆旧作库存、产量高估的预期,美豆期货价格随之拉高。6月份美豆两度打破期货与期权合约单日合计交易量的纪录。

 


 

美国供需平衡表

 

6月以来,由于美国中西部产区破纪录的降雨量导致部分产区积水严重,不但影响美豆新作播种进度,也使得已播种大豆作物生长状况出现恶化。而自7月中旬以来,天气持续温暖干燥,有利于大豆单产的恢复以及田间水分的蒸发,根据近期天气好转的情况市场机构纷纷调高对于美豆新作单产的预测,市场对美豆新作的单产预估逐步上调至45.5美分/蒲式耳。总体看来,近期降雨过大的状况有所缓解,可以预期的是美豆单产或较前期市场预期值有所恢复,前期累积的天气炒作市将一定程度上打压期货价格。

 


 

震荡行情里面,一些季节性、结构性因素将会成为影响行情的主导力量。特别是美国农业部(USDA)七月份的报告预估,2014-15年度全球大豆产量预计在3.186亿吨左右,较六月份报告的预估值上调了35万吨;2015-16年全球大豆产量预估在3.1892亿吨左右,较六月份报告的预估值上调134万吨。本年度大豆增产为大概率事件,这决定了全球大豆供给过剩的格局仍然没有改变,考虑到农产品的需求相对稳定,因此大豆的供需格局仍然偏弱,这决定了豆粕的弱势格局仍然没有改变。

 

虽然8月份天气仍有一定的不确定性,但在厄尔尼诺发生年份出现极端天气的可能性仍然较低,通过对比厄尔尼诺发生年份降雨偏多对大豆单产的影响,美豆2015/16年度的丰产仍可预见。

 

 

从技术上来看,豆粕一直存在单边空头趋势,大的空头趋势从未改变,在基本面缺乏实质性利多题材的背景下,全球大豆市场供应压力依然主导着盘面走势。随着养殖需求的低迷,豆粕市场或将面临新一轮下跌压力;由于前期炒作结束,技术上出现顶部,在美国农业部9月报告出来前的消息平静相对期,依据趋势,做空豆粕09合约出现较好的入场点。

 

 

AgResource公司的Dane Basse表示,继最近的降雨和USDA报告之后,天气将会决定粮食和油籽市场下一步的走向。

 

 

综合来看,天气炒作暂时停息令美豆期价出现调整,在美豆定产之前天气市特征仍将表现的非常明显。与此同时,市场高度关注8月份的种植面积修订数据将会对美豆产生新的方向性指引,一方面是否会对美豆种植面积进行修订,另一方面是否会对美豆单产进行调整。如果在8月份的供需报告对美豆新作大豆单产及种植面积进行下调,笔者判断这也将对美豆的利多效应并不明显。

 

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