关注英央行利率决议 利用英镑期货及期权管理风险

  • 13 Sep 2016
  • By Futures Daily

9月9日,全球金融市场遭遇了“黑色星期五”,欧美股市普跌,美股三大指均下跌超过2%,道指大跌近400点,三大股指和美债均创6月24日英国公投以来最大单日跌幅。VIX恐慌指数飙升40%,国际商品也联袂下跌,油价暴跌4%。此前因经济指标回暖而驱动的英镑兑美元汇率也出现了连续第三个交易日的下跌。

 

8月份公布的经济数据显示,英国经济韧性超预期,从而扶持英镑兑美元自8月17日以来持续反弹,在9月6日一度创下2个多月以来的高点1.3445点。数据显示,7月份英国贸易逆差缩减、建筑业产出增加,这进一步显示了英国在退欧公投后经济仍保持弹性。7月份英国贸易逆差由6月份的56亿英镑缩减至45亿英镑。其中,商品和服务出口额上升2%至438亿英镑。进口减少0.5%至483亿英镑。同时英国建筑业产量比6月份上涨了3.9%,这主要得益于基础设施项目在当月大增15亿英镑,从而弥补了新屋建设1%的下跌。根据最新公布的两项调查,英国经济自公投脱欧的最初震撼中复苏,且8月份已扩大至该国的招聘和房市。

 

不过,英国央行在肯定8月份货币宽松对经济企稳回升有效果的同时,对长期经济看法和英国脱欧对经济的冲击依旧谨慎。英国央行行长卡尼表示,英国央行的刺激措施正有助于稳定房产市场;且英国央行降低了脱欧风险变为现实的可能性,使得金融体系度过了脱欧公投阶段。卡尼且表示,英国脱欧公投使得英国经济的系统体制发生了转变,且对汇率的供需都有巨大影响,甚至超出了英国央行的预计。英国经济的不确定性可能将持续;一些经济指标显示英国脱欧不确定性带来的冲击比原先担心的要小,但目前还为时尚早。

 

然而,9月份之后好景不长,基于对全球货币宽松的拐头预期,尤其是加拿大、澳洲、欧洲央行的按兵不动却令本月陷入沉寂,投资者与分析师们纷纷揣测本月将“出招”的英国央行也可能因为近期数据的向好而暂时“停手”。习惯央行妥协的市场,在央行货币宽松预期落空之后,挤泡沫的风险正在袭来。

 

从货币政策和汇率角度来看,美联储有可能在9月份超预期加息,美元指数近期持续周生。回顾英镑兑美元和美元指数历史走势,二者呈现高度负相关性,即美元指数走强(美联储加息驱动),英镑兑美元基本上是下跌的。因此,接下来会有四种情况:如果后市美联储加息,而英国央行按兵不同的话,英镑兑美元下跌概率较高;如果后市美联储加息,英国降息,那么英镑对美元更是急剧下滑;如果后市美联储没有如预期加息,而英国央行按兵不动,那么英镑对美元会有所反弹;如果后市美联储推迟加息,而英国央行降息,那么英镑兑美元可能维持弱势。从目前的市场担忧情绪来看,第一种可能性较大。

 

图:英镑兑美元汇率和美元指数走势对比


芝商所QuikStrike期权分析工具显示,10月7日到期的GBP/USD期货期权未平仓合约毕竟4万张,且该期权执行价低于1.31及下方,波动率迅速攀升,如果跌破7月份创下的低点1.27之后,那么波动率将达到9.6%。因此,从当前全球货币宽松边际收敛的情况下,我们对英镑美元的策略是做空英镑美元期货,买入英镑美元看跌期权、卖出英镑美元看涨期权或者做多英镑美元波动率。

 

芝商所全球指标性的英镑美元期货(合约代码:6B),在英国退欧事件前后于亚洲时段交易占比已持续上升,全球投资者可通过电子平台CMEGlobex,接近24小时套利英镑汇率和英伦银行议息风险机遇。

免责声明

 

期货与掉期交易具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。期货和掉期均为杠杆投资,由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额。因此,交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资。由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利,所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易。

本资料中所含信息与任何资料不得被视作在任何司法管辖区买入或卖出金融工具、提供金融建议、创建交易平台、促进或吸收存款、或提供任何其它金融产品或任何类型金融服务的要约或邀请。本资料中所含信息仅供参考,并非为了提供建议,且不应被解释为建议。本资料并未考虑到您的目标、财务状况或需要。您根据本资料采取行动前,应当获得适当的专业建议。

本资料中所含信息均如实提供,不含任何类型的担保,无论是明示或暗示。芝商所对任何错误或遗漏概不承担责任。本资料也可能会包含或涉及到未经芝商所或其管理人员、员工或代理设计、验证或测试的信息。芝商所不对该等信息承担任何责任,也不认可其信息的准确性或完整性。芝商所对该等信息或向您提供的超级链接并不担保不会侵犯到第三方权利。如果本资料含有外部网站的链接,芝商所并不对任何第三方或其提供的服务及/或产品予以认可、推荐、同意、保证或推介。

CME Group和“芝商所”是CME Group Inc.的注册商标。地球标志、E-mini、E-micro、Globex、CME和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. (“CME”) 的注册商标。 CBOT是Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (“CBOT”) 的注册商标。ClearPort和NYMEX 是New York Mercantile Exchange, Inc. (“NYMEX”) 的注册商标。此商标未经所有者书面批准,不得修改、复制、储存在可检索系统里、传递、复印、发布或以其它方式使用。

Dow Jones是道琼斯公司的注册商标。所有其它注册商标为其各自所有者的产权。

所有关于规则与细节之事项均遵循正式的CME、CBOT和NYMEX规则,并可被其替代。在所有涉及合约规格的情况里,均应参考当前的规则。

CME、CBOT及NYMEX均分别在新加坡注册为注册的认可市场运营商以及在香港特区注册为认可的自动化交易服务提供者。除上述内容之外,本资料所含信息并不构成提供任何境外金融工具市场的直接渠道,或《金融工具与交易法》(1948年第25条法律,修订案)界定之境外金融工具市场交易的清算服务。CME欧洲交易所股份有限公司注册及受权的服务并不含盖以任何形式在亚洲任何管辖区内(包括香港、新加坡及日本)提供金融服务。芝商所实体在中华人民共和国或台湾概无注册、获得许可或声称提供任何种类的金融服务。本资料在韩国及澳大利亚境内根据《金融投资服务与资本市场法》第9条第5款及相关规则、《2001年企业法》(澳洲联邦)及相关规则的规定,将发布受众仅限于“职业投资者”;其发行应受到相应限制。

2016年CME Group©和芝商所版权所有,保留所有权利。