重磅!风险管理需求和电子交易助推期权交易繁荣

  • 22 Mar 2016
  • By Futures Daily

随着投资组合风险管理的需求逐渐攀升,芝商所期权交易规模不断扩大。

 

数据显示,2015年,芝商所全年日均交易量为1400万手,较2014年增长2%,其中能源、农产品、期权总数和电子期权均创下年度最高纪录。全年结算和交易费用收入为28亿美元,较2014年增长6%。市场数据收入为3.99亿美元,与前一年相比增长12%。2016年2月,芝商所未平仓期权合约达到6350万手,再次刷新历史纪录。2月,所有期权日均电子交易量达到184.3万手,较去年同期大幅增长38%;所有期权所有平台期权日均交易量高达353.1万手,其中利率期权独占鳌头,日均电子交易量达到80.3万手,较去年同期攀升53%,其次是股指和能源期权,唯独农产品期权日均交易量出现了下降。

 

进一步来看,芝商所利率期权日均交易量超过215万手,较去年同期增长27%,占芝商所总交易量的12%。欧洲美元利率期权日均电子交易量年比增长167%,在CME Globex上的日交易量超过34.0万手。自2016年年初以来,欧洲美元利率期权未平仓量增长51%,2月底的未平仓量达396万手,刷新历史纪录。在2016年1月,欧洲美元利率期权亚洲时段 (北京时间8:00至20:00)的全球成交占比为36%,较2015年10月的17%增长一倍多。

 

欧洲美元利率期权亚洲时段全球成交占比为36%

 

为何投资者越来越青睐期权呢?这主要是由几个方面原因造成的:一是2015年至今,全球金融市场波动率加大,市场迫切需要风险对冲工具,因此作为具备个性化定制风险管理需求的期权备受重视;二是随着电子交易的繁荣,全球投资者可以跨地域、跨时间实现全方位交易,期权作为非线性盈利投资工具,深受全球投资者的青睐;三是芝商所场内期权品种不断丰富,交易便利化和场外期权清算服务不断优化,吸引了越来越多的投资者参与。

 

从期权本身来看,其通过两方面满足能源投资者的需求。一方面,期权管理风险更加精细。期权管理风险的原理类似于保险,但功能远胜于保险。与保险不同之处在于,企业可根据自身及市场情况做期权卖方,收取买方的保费,以实现风险与收益的平衡。如企业可通过买入看跌期权或卖出看涨期权来管理标的资产价格波动风险。除了最基本的保险功能外,期权不同的类型、标的、到期日、行权价等可组合成多样化策略,满足企业个性化的避险需求。

 

另一方面,期权衡量风险更加精准。波动率是衡量一定时间内标的资产价格波动程度的指标,可反映标的资产价格波动的风险水平,是衡量标的资产价格涨跌幅与其均值离散程度的指标,用波动率度量风险更加精确。管理波动率风险可建立期权波动率策略,如投资者预计未来波动率将下降,可做空跨式、宽跨式期权来获取收益。

 

期权具备个性化需求定制的优势,且在市场行情有利时,可以不放弃价格上涨或下跌带来的收益。期权是更加灵活的风险管理工具,不仅可以管理价格变动的风险,还可以管理价格的波动性风险,能够同时对冲方向性和波动性风险。  

 

英国《金融时报》刊发的《交易所期权交易繁荣时代——市场拥抱电子交易,人工交易正在消退》一文认为,为了管理投资组合,投资者和交易员越来越多地买卖期货期权,而非花费他们宝贵的现金储备,使得这部分活动不断繁荣。和其他金融部门一起,科技进步和深层次结构改革正在整个交易所场内期权市场蔓延,对于很多投资者而言,期权的应用代表一种更便宜、更灵活的管理各类资产风险敞口的方法。而电子交易的推广为投资者提供更加广泛的便利,2015年前9个月,电子交易在芝商所交易量的占比达到56%,而2009年该比例只有18%。

 

作为全球最多元化的衍生市场龙头,芝商所提供全球指标性的期货和期权产品,涵盖农作物、金属、能源、利率、外汇、股指等主要资产类别。

 

 

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