英国“脱欧”扑朔迷离,英镑汇率波动加大

  • 8 Mar 2016
  • By Futures Daily

2016年2月下旬,随着英国脱离欧盟的预期氛围愈加浓厚,可能对英国公投及英国经济产生不确定性的影响,使市场的焦虑攀升,英镑被大举抛售。其中英镑兑汇率跌至1英镑兑1.39美元下方。长期以来,1英镑兑1.40美元的关口一直被视作英镑事实上的“地板价”,上个世界八十年代中期以来的较长时间里,英镑汇率很少跌至这一关口下方,这显示英国“脱欧”带来的不确定性给英镑带来极大的下行风险。

 

一直以来,英国“脱欧”问题就经常牵动市场的神经,此次可能是动真格的。尽管英国与欧盟2月19日达成协议,欧盟同意进行改革并给予英国“特殊地位”从而换取英国留在欧盟,但是英国首相卡梅伦2月20日宣布将于今年6月23日就脱欧问题举行全民公投。

 

英国内部“疑欧、反欧”的倾向由来已久。作为岛国,英国长期奉行“光辉独立”政策,身处欧洲,却不认为自己属于欧洲。芝商所首席经济学家Blu Putnam在分析这一事件时表示,对于“脱欧”事件的最终结果,目前的民意调查数据或许并不是可信的参考,因为脱欧与否对英国民众而言是掺杂了太多感情色彩的抉择,此外,公投结果最终会否作实如何还很难说,因为还需要议会同意采取行动。而Blu表示,这一事件另一大潜在的政治风险是,如果公投结果倾向于脱欧,这将威胁到英国首相卡梅伦的政治生涯前景,他甚至可能需要重新发起选举。

 

这里暂且不管英国在6月23日公投是否真正会脱离欧洲,可以从英国经济和贸易结构、市场的表现来推断英国脱欧给英镑带来极大的冲击。

 

首先,英国金融业地位恐怕会动摇。英国《经济学人》杂志公布一份数据显示,2015年全球经济增速为2.9%,其中英国GDP达到2.53万亿美元,位居全球第六位。在英国GDP构成中服务业占主导,尤其是在制造业几乎“荡然无存”的英国,金融服务业绝对是国家经济的重要支柱。数据显示,2015年英国服务业对GDP贡献率同比增长2%,而工业对GDP贡献率增长只有0.1%,其中金融业和商务服务业对GDP贡献率同比增长高达0.8%。

 

如果英镑“脱欧”带来的一个比较严重的冲击就是金融业和商务服务业。金融巨头将搬离,上万就业机会流失,原因在于金融机构都将英国作为进入欧洲市场的跳板。很显然,英国离开欧盟将会极大地损害这种连结。

 

其次,英国经常账贸易赤字很大,相当于国内生产总值(GDP)的3.7%,这需要每年约有700亿英镑的外资流入,相当于每日流入2亿英镑,才能让英镑保持稳定,而2014年这一比例达到6%。如果英国“脱欧”,那么英国不再享受欧盟成员国的相关互惠贸易条款,对外贸易面临萎缩的风险。在贸易方面,英国与欧洲向来唇齿相依,有一半贸易额都来自欧洲其他国家。若脱离欧盟恐令英国与欧洲贸易关系受到影响,影响到伦敦国际金融中心及资金避风港的地位,如果大量投资从英国撤出,经济前景或进一步转差。“脱欧”有很大可能导致商品服务贸易停顿、境外直接投资放缓,都对英镑不利。

 

总结,目前的情况与历史上的一些英镑“危机”有所不同,但是政治层面的困扰会对经济(尤其是贸易方面)和金融层面形成冲击。虽然目前尚不能推断英国“脱欧”会导致英国经济衰退,但是和贸易和金融相关的外汇市场动荡是在所难免的。因此在英国“脱欧”公投结果公布前,这种不确定性会导致英镑汇率波动很大,可以通过芝商所英镑/美元期货等金融衍生品来对冲这种不确定性带来的风险。

 

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