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买卖标准普尔500指数期货期权的五个理由

  • 16 Nov 2016
  • By CME Group

1. 期货市场充分反映标准普尔500指数的交易量、价格发现和技术层面。

E-迷你期货和标准普尔500指数期货的每日名义交易量为2000亿美元,占所有500只标的成份股交易量的60%以上,是标准普尔500指数交易所买卖基金期货交易量的大约9倍。

标准普尔500指数期货每天的交易时间为23个小时,而现金指数仅为6.5个小时。标准普尔500指数期货在美国市场开盘之前的名义交易量高于标准普尔500指数交易所买卖基金期货全天的交易量。

技术层面只在期货中界定,不在标的现金市场中界定。买卖受到全球投资者关注,并用于管理风险的产品的期权。

2. 实物交割对许多策略更为有效。

期货期权的对冲值在到期之前保持不变。价内期权交割后转换为实物期货头寸,而价外期权合约到期时“没有价值”。价内现金指数期权从不使用物实结算,投资者需要用新的指数期权头寸代替即将到期的对冲值,该头寸在到期时会产生滑点风险。

期货期权在到期时按标的期货的30秒交易量加权平均价格计价,这是完全包含在期货组合中的“净价”。1

每周期权和月底期权自动行使,可避免弃权或反向行使风险,让投资者更为放心。

3. 29%的市场份额不容忽视。

芝商所标准普尔500指数期货期权的五年复合年增长率为28%,与CBOE现金期权相比,其市场份额保持在29%以上。2016年第3季度,E-迷你标准普尔500指数期权的日均交易量为560,433份合约,标准普尔500指数的日均交易量为45,536份合约。

密集的行权价格和100多个年度到期日,加上近期挂牌的周三每周期权,可提供所有必要的价格密度与范围,确保投资者可按自己的想法进行交易。每份合约都在统一的买卖盘记录中进行交易,不必分散在多个交易所。

4. 期货投资组合的保证金比证券保证金更具资本效率。

通过反方向的期货对冲,对期货期权进行净额结算,客户可节省可观的保证金。投资组合使用单一履约保证金,并进行每日变动保证金调整。实物结算后转换为标的期货,其需要保证金/资本远远少于现金证券组合到期时的保证金,可进一步提高资本效率。

5. 三十位做市商每天23小时在CME Globex上为E-迷你期权提供支持。

美国交易时间之外的日交易量超过52,000份合约,只要听闻市场消息,客户便可利用切实可行的流动性进行交易。

客户可通过电子方式全天候买卖E-迷你期权,也可以采用标准期权混合交易模式,一方面进行隔夜电子交易,一方面在美国市场时间在公开喊价市价进行交易。


1 唯一的例外是季度期权,其按现金指数的特别开盘价与期货一起到期。
数据截至2016年9月30日。

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