CME Group


The Hightower Report: 厄尔尼诺对棕榈油供应构成威胁

  • 1 Mar 2016
  • By David Hightower

主要棕榈树种植区受到厄尔尼诺的冲击

2015年初厄尔尼诺的强度较弱,直到年中才开始增强,并在秋季达到顶峰。此次厄尔尼诺是历史上强度最大的厄尔尼诺事件之一。这些事件通常会给东南亚带来炎热和干旱的天气,2015年也不例外。去年6月开始,马来西亚和印尼出现炎热干旱的天气。厄尔尼诺对棕榈油产量的影响一般要滞后6个月,这意味着影响在今年2月份才开始体现,也就是2015-2016销售年度的年中。因此,棕榈油产量短缺问题可能才刚刚开始,有可能一直延续到2016-2017销售年度。

某知名棕榈油分析师近期预计,马来西亚棕榈油产量可能下滑3%-5%,印尼棕榈油产量也可能出现类似的下滑。此外,本次厄尔尼诺事件将持续多久仍存在很大不确定性。衡量厄尔尼诺强度的重要指标海洋厄尔尼诺指数(ONI)于去年秋季触及峰值,但经过几个月的下跌之后,该指数近期再次开始攀升。较强的厄尔尼诺事件仍在持续,最坏的时期可能尚未结束。 

主要棕榈油产区受到影响

印尼和马来西亚合计占全球棕榈油产量的85%。此外,这两个国家生产的棕榈油占全球植物油产量和消费量的30%。它们的产量大幅减少显然会对全球植物油供应产生重大影响。

某知名棕榈油分析师近期预计,马来西亚棕榈油产量可能下滑3%-5%,印尼棕榈油产量也可能出现类似的下滑。此外,本次厄尔尼诺事件将持续多久仍存在很大不确定性。衡量厄尔尼诺强度的重要指标海洋厄尔尼诺指数(ONI)于去年秋季触及峰值,但经过几个月的下跌之后,该指数近期再次开始攀升。较强的厄尔尼诺事件仍在持续,最坏的时期可能尚未结束。 

主要棕榈油产区受到影响

印尼和马来西亚合计占全球棕榈油产量的85%。此外,这两个国家生产的棕榈油占全球植物油产量和消费量的30%。它们的产量大幅减少显然会对全球植物油供应产生重大影响。

此前厄尔尼诺的影响

全球棕榈油产量已连续18年增长。上一次产量减少是在1997-1998年,而1996-1997年出现了“中等强度”的厄尔尼诺事件,1997-1998年则遭遇了“极强”厄尔尼诺事件。在此之前,棕榈油产量在1986-1987年(中等强度的厄尔尼诺事件)和1982-1983年(极强厄尔尼诺事件)出现减少。棕榈油产量近50年来一直处于增长模式,只有在爆发厄尔尼诺事件时或厄尔尼诺发生后不久,产量才出现减少。马来西亚和印尼对全球棕榈油产量的重要性与日俱增。1986-1987年,两国棕榈油产量占全球产量的74%,1997-1998年,这一比例为80%,预计2015-2016年这一比例将升至85%。 

然而,棕榈油单产还取决于棕榈树的平均树龄。棕榈树种植7年之后才能达到最大产量。因此,如果近期种植的棕榈树占比较大,棕榈油的单产将会减少。随着棕榈树逐渐成熟以及平均树龄提高,平均单产也会提高。 

过去20年,棕榈树的种植一直在增加,尤其是在印尼。由于之前新种植的棕榈树增多,因此单产预计将会受到影响。然而,种植的增长速度比较稳定,因此树龄对单产的影响也比较稳定。 

棕榈油消费增长

随着全球棕榈油产量增加,全球需求也出现增长。在经济快速增长的印度、中国和其他发展中国家,其国民的饮食变得更均衡、更丰富。如果未来一年,棕榈油产量果真下滑3%-5%(厄尔尼诺强度增大,下滑幅度可能更大),那么必须依赖其他植物油来满足需求。  

供应收紧

最近,由于马来西亚和印尼公布的月度产量减少,2016年全球棕榈油产量的预测已经被下调。2月份,路透社报道称,印尼1月份的棕榈油产量连续第5个月下滑。1月份,马来西亚的官方产量连续第3个月下滑。有人预测2016年全球棕榈油产量将下滑3.3%。

这个数据由美国农业部按销售年度(10月至下年9月)而非日历年度公布,但美国农业部尚未公布2016-2017销售年度的预测。不过,如果我们将美国农业部2015-2016销售年度的预测下调3.3%,就可以算出2016-2017销售年度的全球产量在6090万吨,低于2015-2016销售年度的6220万吨。这将是1997年以来的首次年度产量下滑。下表显示产量下滑可能对全球供需平衡产生什么样的影响:

如果我们假设2016-2017销售年度的需求较上一年度持平(从过去18年的需求趋势可以看出,这个假设比较保守),那么全球结转库存将降至360万吨,为2001-2002销售年度以来的最低水平,而库存消费率将降至6%,为1970年以来的最低水平。 

Cannot serve the request to /content/cmegroup/cn-s/education/featured-reports/hightower-report-el-nino-poses-a-threat-to-palm-oil-supply.html on this server