CME Group


低油价起点上的2015年全球经济

  • 16 Jan 2015
  • By Futures Daily

信息来源:期货日报、宝城期货曹铮

CME首席经济学家Blu Putnam 最近发表的2015年经济展望中指出,预计美国经济在未来一年仍会延续健康运行,中国经济仍处在观察名单上,经济增长减速是一个国家成功和现代化的自然结果,但如果增长减速加快的风险。Blu同时提醒市场可能正低估低油价对经济的积极贡献。
 
据预测,2015年美国实际GDP可能达到3%的增速,在任何情况下重新陷入衰退的风险都非常低。美国经济的强劲势头创造了更多的就业机会,美联储已经结束了量化宽松政策,并讨论潜在的短期利率加息。美国联邦预算预计在2016财年将会达到平衡,在2017财年或将有小幅盈余。
 
监管方面的不确定性与围绕2010年的 《多德—弗兰克法案》制定的分阶段性质有关,目前正逐渐减弱,经济金融风险似乎大大低于2008-2009年的大衰退之前。多德-弗兰克法案被认为是“大萧条“以来最全面、最严厉的金融改革法案,将成为与“格拉斯-斯蒂格尔法案”(《1933年银行法案》)比肩的又一块金融监管基石,并为全球金融监管改革树立新的标尺。
 
低通货膨胀和可能的通货紧缩仍令主要央行担忧,但目前对全球经济增长的担忧有些过度。低通胀并不总是经济需求疲软的信号,特别是在商品供应过剩时期。
 
2014年欧洲银行曾在欧央行的压力测试之前清理其资产负债表,欧洲由于缺乏信贷增长,经济发展受阻。这些测试现在已经成为过去,一个良好运作的信贷市场可以促进欧元区1%到1.5%的实际GDP增长。现在希腊仍面临很大的关注,存在一定的风险。这种境况需要谨慎观望,但希腊的经济体量的重要性还是比较小的。
 
在上调国内销售税之后,2014年日本GDP连续两个季度萎缩。不过销售税上调后的利空大多已经出尽。2015年日元贬值和低油价将会带来积极效果,预计将促进日本实际GDP增长1%-2%。
 
主要的新兴市场国家中,中国经济增速仍将下降,在2015年其实际GDP增长可能小于7%。中国经济仍处在观察名单上。经济增长减速是一个国家成功和现代化的自然结果,因此数十年10%年增长率的鼎盛时期现在逐渐变成了过去式。但如果增长减速更严重、导致中国实际GDP增速大幅下降并且比目前更快地走低,将可能对全球经济增长产生负面风险。
 
印度,在新政府改革的背景下将保持强劲增长节奏。墨西哥和巴西经济增长看来也可能有一些渐进式改善,尽管这可能仍远低于其长期的潜在增长率。
 
那些受到低油价负面影响巨大的国家对全球经济版图来说并不具有特别的意义,比如俄罗斯、挪威、委内瑞拉、尼日利亚、伊拉克和伊朗。从能源到金属再到农产品的全方位低商品价格环境,可以被看做全球经济增长的一个积极因素,因为我们看到这些变化更多地是由供应因素驱动而非反映全球需求的疲软。
 
一些原油生产国可能会在2015年经历衰退,全球经济虽然不能维持2002-2007年间的特殊增长率,但仍将保持一个适度增长的模式。即使全球经济不太可能回到2008年金融危机和大衰退前的新兴市场活跃期,但情况看来还比较乐观。
 
经济学家提醒,目前整体市场和经济预期可能过分悲观。事实上大萧条产生的恐慌正在消退,仍应相信某些成熟经济体,特别是美国经济,经济表现甚至会超出市场乐观预期。
 
同时,市场也可能低估了低油价对经济的积极贡献。消费者将能节省运输和取暖费用,增加非必需消费品的支出,这将提升消费者信心,但是否会导致总零售支出大幅度增加仍有待观察。
 
目前的低油价起点也使得市场对远期衍生工具的交易兴趣增加。芝加哥商品交易所的WTI原油期权在10月的日均交易量接近历史最高点的20万手, 11月也处于历史较高水平。
 
芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场,涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。其中,WTI的电子交易已占总体交易的大多数,而亚洲参与比例亦逐渐增加。

免责声明

 

期货与掉期交易具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。期货和掉期均为杠杆投资,由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额。因此,交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资。由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利,所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易。

本资料中所含信息与任何资料不得被视作在任何司法管辖区买入或卖出金融工具、提供金融建议、创建交易平台、促进或吸收存款、或提供任何其它金融产品或任何类型金融服务的要约或邀请。本资料中所含信息仅供参考,并非为了提供建议,且不应被解释为建议。本资料并未考虑到您的目标、财务状况或需要。您根据本资料采取行动前,应当获得适当的专业建议。

本资料中所含信息均如实提供,不含任何类型的担保,无论是明示或暗示。芝商所对任何错误或遗漏概不承担责任。本资料也可能会包含或涉及到未经芝商所或其管理人员、员工或代理设计、验证或测试的信息。芝商所不对该等信息承担任何责任,也不认可其信息的准确性或完整性。芝商所对该等信息或向您提供的超级链接并不担保不会侵犯到第三方权利。如果本资料含有外部网站的链接,芝商所并不对任何第三方或其提供的服务及/或产品予以认可、推荐、同意、保证或推介。

CME Group和“芝商所”是CME Group Inc.的注册商标。地球标志、E-mini、E-micro、Globex、CME和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. (“CME”) 的注册商标。 CBOT是Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (“CBOT”) 的注册商标。ClearPort和NYMEX 是New York Mercantile Exchange, Inc. (“NYMEX”) 的注册商标。此商标未经所有者书面批准,不得修改、复制、储存在可检索系统里、传递、复印、发布或以其它方式使用。

Dow Jones是道琼斯公司的注册商标。所有其它注册商标为其各自所有者的产权。

所有关于规则与细节之事项均遵循正式的CME、CBOT和NYMEX规则,并可被其替代。在所有涉及合约规格的情况里,均应参考当前的规则。

CME、CBOT及NYMEX均分别在新加坡注册为注册的认可市场运营商以及在香港特区注册为认可的自动化交易服务提供者。除上述内容之外,本资料所含信息并不构成提供任何境外金融工具市场的直接渠道,或《金融工具与交易法》(1948年第25条法律,修订案)界定之境外金融工具市场交易的清算服务。CME欧洲交易所股份有限公司注册及受权的服务并不含盖以任何形式在亚洲任何管辖区内(包括香港、新加坡及日本)提供金融服务。芝商所实体在中华人民共和国或台湾概无注册、获得许可或声称提供任何种类的金融服务。本资料在韩国及澳大利亚境内根据《金融投资服务与资本市场法》第9条第5款及相关规则、《2001年企业法》(澳洲联邦)及相关规则的规定,将发布受众仅限于“职业投资者”;其发行应受到相应限制。

2016年CME Group©和芝商所版权所有,保留所有权利。