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2015年7月大豆产品展望

  • 6 Jul 2015
  • By David Hightower

随着大豆供给吃紧,以及全球需求逐渐回暖,大豆价格前景也有所改善。

全球经济生机盎然

大宗商品市场正在摆脱通货紧缩的心理而转向所谓的“通货再膨胀”。即使可能无法达到预期标准,世界经济仍在继续改善。尽管中国汽车销售趋势强劲并远高于预期,但交易者仍对中国经济数据表示失望。汽车属于奢侈品,在经济不景气的条件下,消费者通常会推迟购买,然而中国新车销售上涨趋势似乎与这个传统观念恰恰相反。另外,中国二手车市场的迅速扩张也为其汽车销售火上浇油。中国试图转向需求驱动型的国内经济,但直到现在,中国经济依然严重依赖出口,对于中国来说唯一的问题是:世界其他地区需要更长时间恢复其经济增长。

另外,通过提高投入成本和促进乙醇和生物柴油的需求,原油需求有望在2015年再创高峰,这很可能为谷物和油籽价格提供支撑。最近美元升值的现象也表明:美元对大宗商品价格的影响可能在从过度消极转向积极。此外,摆脱希腊债务危机风暴的潜在意外收获也不容低估—该危机在两年之中给全球经济制造了不少麻烦。

大豆供给的威胁

大豆价格处于其6月份低点,并似乎在逐渐对负担极大的供给压力做出反应。投机净空头持仓量巨大,此后又有关于对美国减少种植面积;作物条件恶化以及厄尔尼诺现象等的预期,市场走势由此反转。

俗话说:“春雨惊春清谷天”,春季良好的水分和湿度预示着丰收,虽然通常如此,但今年到目前为止;美国天气状况仍继续保持非常潮湿多雨。年初过度潮湿的气候对大豆生长其实非常不利,而丰富和持续的降雨也会导致大量积水和种植面积的损失。美国小麦收成较晚,因此对于很多通常在同一耕地上种植大豆和小麦的农场主来说,今年的收成可能是个问题。

在过去的30天里,密苏里大部分地区、伊利诺斯和印第安纳州都经历了10至15英寸的降雨,其中一些较小的区域甚至经历了15至20英寸的降雨。一般情况下,每周1英寸的降雨属于正常。密苏里大部分地区、伊利诺斯和印第安纳州都对作物状况愈加担忧,7天天气预报还显示,密苏里大部分地区以及伊利诺斯中部地区还可能会有1.0-2.5英寸的降雨。

截至6月28日,伊利诺斯州仅有93%的耕地完成播种,而去年同期为98%;印第安纳州96%的耕地完成播种,去年同期为98%,密苏里州仍有215万英亩的耕地尚未播种,而全美种植区域仍有510万英亩的耕地尚未播种。我们预期即将在7月6日公布的每周作物状况更新报告中将显示:仅有60%的美国作物状况为良好至优异,去年同期该数据为72%(并且47.8蒲式耳/英亩的产量创下历史新高),低于2013年同期的66%(产量为44蒲式耳/英亩);低于2011年同期的67%(产量42蒲式耳/英亩);并低于10年平均值64%(10年平均产量为43蒲式耳/英亩)。

虽然逐渐转入正常的天气状况会改善作物生长条件,但似乎至少150万英亩甚至可能大约3百万英亩的耕地将不会被播种。由于在过去一个月中如此大面积的降雨(10至15英寸),一些交易者预期耕地可能还会损失更多,目前仍然还有510万英亩的耕地未被播种,其中的一部分在过去几周被播种,但现在都已腐烂。

美国农业部6月30日的谷物库存报告显示:6月1日的大豆库存只有6.25亿蒲式耳,对比平均交易预期的6.70亿蒲式耳(范围是6.04至7.07亿)。根据该报告,交易者可能预计2015/16年年初库存下降至2.9亿蒲式耳。结合150万英亩损失以及44蒲式耳/英亩产量(仍是记录第二高),以上数据表明:期末库存可能从最近USDA预期的4.75亿下滑到只有2.24亿蒲式耳(请见USDA供给/需求图表)。如果种植面积下降3百万并且产量下滑到43蒲式耳/英亩,那么期末库存可能下降至7800万蒲式耳,并且库存/使用比率将仅为2.1%,这个结论看似极端,但我们做此分析的主要目的是:为您展示任何额外的天气问题都可能导致期末库存经历史无前例的吃紧状态。

交易策略建议:

在9.98美元买入11月大豆;目标为10.95美元。止损9.71美元。

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