重磅分析:国内外玉米价格走势为何再现分岐?

1月12日,USDA1月供需报告显示:美国2017/18年度玉米种植面积预估为9020万英亩(上月9040、上年9400),较上年下降4.04%。美国2017/18年度玉米收获面积预估为8270万英亩(上月8310、上年8670)。这出乎市场意料,其中播种面积较上月预计下降20万英亩,而收获面积下降40万英亩。而更意外的是,美国2017/18年度玉米单产预估为每英亩176.6蒲式耳(预期175.4、上月175.4、上年174.6),较上月预计增加1.2蒲/英亩,较上年增幅1.15%,达到历史最高值,其中,主产州中伊利诺斯、明尼苏达和俄亥俄亩产创纪录。美国2017/18年度玉米产量预估为146.04亿蒲,较上月预估增加2600万蒲,略高于平均预期的145.79亿蒲。单产总产都远超市场预估值,并较上月报告上调,在一定程度上抵消收获面积数据下调40万英亩带来的利多影响。

此外,报告中,2017/18年度,美国食用种用工业用消费量69.95亿蒲,较上月预估数上调1000万蒲,因为9月到11月期间高果糖浆的玉米用量数据高于预期。燃料乙醇消费量仍在55.25亿蒲;饲料用量和其它用量数据下调2500万蒲式耳,为55.5亿蒲式耳,这是根据12月1日季度库存所示的月到11月期间的用量规模,这样国内总消费量从上月的125.6亿蒲,减至本月的125.45亿蒲。由于供应增加,用量数据下调,玉米期末库存数据上调4000万蒲式耳,2017/18年度美国玉米年末库存预估为24.77亿蒲式耳(上月24.37、上年22.93)。

 

此次USDA报告对美玉米市场形成利空,芝商所旗下CBOT玉米18年3月合约(代码:ZCH8)在1月12日当天创下期约低点,收至346.25美分/蒲式耳。不过,南美地区仍处于天气炒作期,且原油期货强势也给玉米市场提供支撑,此次美玉米下跌的空间明显受限。

 

    附图1:美玉米走势图

 

美国农业部发布的出口检验周报显示,截至2018年1月4日的一周,美国玉米出口检验量为849226吨,上周为726499吨,上年同期为879966吨。迄今为止,美国2017/18年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为11428938吨,去年同期为17929,24吨,同比减少36.3%,上周是同比减少38.2%,两周前同比减少40.0%。目前美玉米出口依旧不畅,正面临黑海区域和南美的强力竞争。后期2018年2月份南美玉米进入收获期,将供应全球,远期来看,美玉米价格走势或仍将看淡。

 

从中国与美国玉米之间价差来看,美国玉米仍处于低位,据Cofeed估算,截至1月15日,中国进口美国玉米到港完税成本区间价在1520-1550元/吨,而当前南方沿海港口国产玉米成交价已涨至1930-1960元/吨,理论进口价差拉大至410元/吨,价差的不断扩大,将继续吸引中国企业的批量采购进口粮,虽然受配额限制,中国增加美国玉米进口量的数量不会太大,但玉米替代品美国大麦和高粱出口到中国的数量或大增,从而对美国谷物市场带来利好。此外,2017年以来,美豆1711合约与美玉米1712合约比价一直在2.5以上,美国种植大豆获利高于其他作物,加之中国进口大豆持续增长,市场预计2018年美国玉米地继续转种大豆,春夏对于美玉米种植面积以及天气方面的炒作或将更加频繁,届时或将继续对美国玉米市场带来利好支撑,增强芝商所旗下CBOT玉米价格的底部支撑力量,预计主力玉米期货合约下方支撑在340美分/蒲式耳附近。

 

 

附图2:国产玉米与进口玉米价差对比图

 

 

中国市场方面:

 

进入2018年1月份,东北市场关于政策粮即将出库消息愈演愈烈,先是传闻,不启动定向销售,启动中央储备粮轮换,只出不入;其后,市场消息,东北三省一区中储粮分公司全面停止轮入工作,同时,东北轮出玉米将以拍卖形式投放市场,各省公司自主决定,吉林150万吨,其他省还未知,东北各省若加一起大约300-400万吨。此外,2018年首次储备玉米拍卖公告正式出台,中储粮网1月9日启动山西省玉米竞价,随后1月12日山西省第二次拍卖继续接力,引发市场对后续政策粮源投放市场的担忧,政策性风险增强,此前疯狂上涨的东北玉米价格终被平息下来,涨势逐步放缓。

 

东北疯狂上涨刚告一段落,近日,华北黄淮地区玉米价格却紧接着开启一波强势上涨的行情,截止2018年1月15日,国内玉米现货价格指数涨至1827元/吨,较2017年12月29日1752涨75元/吨,涨幅4.28%,其中,山东地区玉米价格在短短一个星期之内(1月8-15日)一举突破1900元/吨,主流收购区间涨至1850-1970元/吨,累计涨幅80-140元/吨,河北地区深加工企业玉米收购价涨至1820-1860元/吨,累计涨40-80元/吨,河南地区深加工企业玉米收购价涨至1760-1880元/吨,累计涨20-80元/吨。

 

究其原因,一方面,受东北玉米价格飙涨情绪带动,同时,销区不少饲料企业、贸易商原先是在东北购粮的纷纷开始转战华北市场,玉米询价、采购增多,致使囤粮商惜售挺价心态持续增强。另一方面,1月初的一波雨雪天气,气温快速降低,道路结冰,影响了玉米上量及运输,同时,今年华北黄淮产区玉米出现霉变情况较多,加之受华北环保问题导致烘干塔开机数量减少,优质干玉米供应偏紧。另外,在持续的日采购量不足以维持每日正常加工用量的情况下,不少深加工企业库存消耗加快,降至7-10天,采购玉米需求增强,再加上市场关于物流提前停运的消息,不少企业已提前进入节前备货阶段,为了刺激上量,玉米收购价出现一波快速的“跳涨”的行情。

 

    附图3:国内玉米走势图

 

    附表1:

省份

城市

厂家

1月15日

1月5日

涨跌

黑龙江

绥化青冈

龙凤

1710

1660

50

绥化

昊天

1644

1650

-6

齐齐哈尔

中粮龙江

1630

1560

70

吉林

四平

天成

1660

1660

0

吉林市

燃料乙醇

1700

1700

0

吉林市

博大生化

1710

1680

30

梅河口

阜康

1730

1660

70

松原

嘉吉

1750

1680

70

公主岭

黄龙

1710

1650

60

公主岭

中粮

1710

1650

60

榆树

中粮

1670

1620

50

辽宁

铁岭开原

益海

1700

1700

0

河北

石家庄辛集

德瑞淀粉

1800

1700

100

邢台宁晋

玉锋

1820

1760

60

秦皇岛抚宁

骊骅淀粉

1860

1820

40

秦皇岛昌黎

鹏远

1860

1820

40

山东

潍坊寿光

金玉米

1900

1784

116

潍坊寿光

新丰淀粉

1900

1786

114

潍坊寿光

晨鸣

1900

1780

120

潍坊昌乐

盛泰药业

1920

1806

114

潍坊昌乐

英轩酒精

1970

1870

100

诸城

兴贸

1940

1840

100

诸城

源发

1940

1840

100

临沂沂水

大地

1890

1774

116

临沂沂水

鲁洲淀粉

1910

1810

100

临沂沂水

青援淀粉

1900

1810

90

滨州

金汇

1880

1780

100

滨州

西王

1940

1810

130

邹平

华义

1910

1780

130

滨州

香驰

1860

1760

100

菏泽成武

大地

1806

1750

56

枣庄滕州

恒仁

1890

1850

40

枣庄滕州

大宗

1900

1850

50

德州

福洋生物

1790

1750

40

德州乐陵

中谷

1850

1760

90

泰安东平

祥瑞

1880

1800

80

聊城临清

金玉米

1846

1730

116

河南

周口郸城

金丹

1800

1720

80

平顶山汝州

巨龙

1770-1800

1730-1760

40

鹤壁淇县

飞天淀粉

1780

1730

50

焦作孟州

河阳酒精

1880

1830

50

焦作孟州

华兴酒精

1870

1820

50

驻马店西平

鲁洲

1760

1700

60

安徽

蚌埠

丰原

1800

1720

80

 

不过,1月15日,2018年第三次发布储备玉米抛售公告出台,受中储粮集团内蒙古分公司委托,定于1月17日组织玉米竞价销售专场。据了解,本次计划销售2014年、2015年、2016年产玉米共计3.1万吨,存储地区包括内蒙古自治区兴安盟地区、通辽地区。虽然目前2018年前三次在山西、内蒙拍卖量较小,但政策释放调控信号明显,市场心态略受影响。东北地区部分囤粮贸易商略有些“胆颤心惊”,出货心态增加。同时,随着东北玉米涨至当前高位,深加工企业成本高企,部分企业加工利润出现亏损,近期对采购高价玉米抵触情绪增加。

 

由于山东地区玉米价格快速飙涨,个别企业高点已渐渐接近2000,玉米贸易利润大幅增加的背景下,囤粮农户、贸易商出货意愿高涨,大部分企业厂门到货量激增,自1月15日下午开始,潍坊英轩酒精厂玉米收购价已带头开始回调10元/吨,临清金玉米更是在15日当天先是小幅回调4元/吨,接着在下午6点再度下调10元/吨。1月16日当天,山东潍坊、滨州地区部分深加工企业玉米收购价滞涨回调10-20元/吨,深加工企业继续追涨的动力明显不足。

 

    附表2:

省份

城市

厂家

1月16日

1月15日

涨跌

黑龙江

绥化青冈

龙凤

1710

1710

0

绥化

昊天

1644

1644

0

齐齐哈尔

中粮龙江

1630

1630

0

吉林

四平

天成

1660

1660

0

吉林市

燃料乙醇

1700

1700

0

吉林市

博大生化

1710

1710

0

梅河口

阜康

1730

1730

0

松原

嘉吉

1750

1750

0

公主岭

黄龙

1710

1710

0

公主岭

中粮

1710

1710

0

榆树

中粮

1670

1670

0

辽宁

铁岭开原

益海

1700

1700

0

河北

石家庄辛集

德瑞淀粉

1800

1800

0

邢台宁晋

玉锋

1820

1820

0

秦皇岛抚宁

骊骅淀粉

1860

1860

0

秦皇岛昌黎

鹏远

1860

1860

0

山东

潍坊寿光

金玉米

1880

1900

-20

潍坊寿光

新丰淀粉

1880

1900

-20

潍坊寿光

晨鸣

1880

1900

-20

潍坊昌乐

盛泰药业

1896

1920

-24

潍坊昌乐

英轩酒精

1950

1970

-20

诸城

兴贸

1930

1940

-10

诸城

源发

1930

1940

-10

临沂沂水

大地

1890

1890

0

临沂沂水

鲁洲淀粉

1910

1910

0

临沂沂水

青援淀粉

1900

1900

0

滨州

金汇

1870

1880

-10

滨州

西王

1940

1940

0

邹平

华义

1910

1910

0

滨州

香驰

1860

1860

0

菏泽成武

大地

1806

1806

0

枣庄滕州

恒仁

1890

1890

0

枣庄滕州

大宗

1900

1900

0

德州

福洋生物

1840

1790

50

德州乐陵

中谷

1850

1850

0

泰安东平

祥瑞

1880

1880

0

聊城临清

金玉米

1840

1846

-6

河南

周口郸城

金丹

1800

1800

0

平顶山汝州

巨龙

1770-1800

1770-1800

0

鹤壁淇县

飞天淀粉

1780

1780

0

焦作孟州

河阳酒精

1880

1880

0

焦作孟州

华兴酒精

1870

1870

0

驻马店西平

鲁洲

1760

1760

0

安徽

蚌埠

丰原

1800

1800

0

 

附图4:

 

后市展望,虽然中储粮网在春节前已陆续在各省拍卖玉米,但抛储量较小,整体起拍定价明显是跟着当前玉米贸易价格来决定的,按照不打压市场为原则,政策粮大概率在年前不会大概率集中轮出,给予市场一个谨慎提醒还是有的,意在制止玉米市场过热上涨,因此,阶段性回调幅度也有限。今年囤粮农户、贸易商心态也发生了改变,春节前集中售粮变现的现象已逐渐消失,囤粮商并不急于出清手中粮源,年前,下游企业节前备货需求仍存刚性,预计大概率玉米价格仍将保持高位偏强运行的格局。

 

据市场监测显示,截止1月11日,东北三省一区基层玉米销售进度62%,较去年同期快8个百分点,其中,黑龙江62%,较去年同期快2个百分点,吉林55%,较去年同期快9个百分点,辽宁76%,较去年同期快8个百分点,内蒙古49%,较去年同期快8个百分点;华北地区基层玉米销售进度在47%,较去年期快快4个百分点,其中,河南52%,较去年同期快6个百分点,山东47%,较去年同期快2个百分点,河北41%,较去年同期快4个百分点。目前两大主产区基层销售进度均要快于去年同期,再基于今年玉米减产,后期玉米供给或将愈加紧缺。需求面,新建淀粉加工厂、酒精加工厂,加大消耗玉米,饲料养殖向好发展,玉米整体需求继续大幅度增加,其中,预计2017/18年度玉米饲料消耗量增至12100万吨,较上一年度11650增加450万吨,增长幅3.86%;预计工业消耗量7600万吨,较上一年度6300大增1300万吨,增长幅20.65%。2017/18年度玉米供需形势发生逆转,单个年度来看产不足需,库存消费比趋于回落,远期来看,中国玉米价格或仍存上行空间,这将给芝商所旗下CBOT玉米价格提供间接利多支持。

 

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