近期国内外小麦价格走势分析及展望

在商品市场今年8月份的最后一个交易日全线走强提振下,芝商所旗下的CBOT软红冬麦(合约代码:ZW)价格自今年7月份以来的最低点触底反弹,随后空头积极回补以及技术买盘介入,助力美麦价格温和上涨。

9月USDA小麦月度供需报告于9月12日公布,然而美国17/18的小麦供给和需求量预计均与上月持平,报告中性略显偏多。美2017/18年度小麦种植面积4570万英亩(上月4570、上年5020),美国2017/18年度小麦单产45.6蒲式耳(上月45.6、上年42.6),2017/18年度小麦产量预估为17.39亿蒲式耳(上月17.39、上年23.1)。2017/18年度小麦年末库存为9.33亿蒲式耳(上月9.33、上年11.84)。

 

但是,美国农业部9月份供需报告却下调了全球小麦供应量,全球期末库存减少了160万吨,2017/18年度全球小麦期末库存数据从上月的2.6469亿吨下调至2.6314亿吨,也低于分析师的预测,对小麦价格形成支持。俄罗斯的主产增加350万吨,达到创纪录的8100万吨,这次产量变化主要由于良好的生长条件和不断上升的收割结果。17/18年度澳大利亚产量下调100万主要由于气候干燥,同时欧盟产量下调70万吨。根据澳大利亚统计局的最新数据,15/16年澳大利亚的产量变化为该数据降低了150万公顷的面积。16/17年澳大利亚收获面积减少了50万公顷。澳大利亚将2017/18年度小麦产量预估下调近10%,至八年最低。17/18年度的全球贸易基本没有变化。其中,俄罗斯的出口增加了100万吨,同时乌克兰则增加了50万吨,土耳其则增加了30万吨。部分抵消了欧盟出口减少了100万吨和澳大利亚减少了50万吨。全球使用量增加了50万吨。

 

虽然9月份USDA预估2017/18年度全球小麦年末库存数值下调,不过,整体来看,当前全球小麦供应依旧庞大,其中俄罗斯小麦产量有望创下历史最高纪录。出口市场竞争激烈,对美麦价格形成不利,令其继续上行的空间受限,预计后期美麦价格仍在420-470美分区间徘徊震荡。

 

附图:美麦价格走势图

 

再来回顾下近期国产小麦走势。自今年6月初以来,在国家托市场收购政策强力提振下,麦价一路上涨。但是,进入9月中旬,麦价涨势逐步放缓,部分地区甚至小幅回调。

 

主要利空因素有,一方面,由于主产区小麦价格上涨速度较快,涨势有些过猛,当前国内价格已基本涨至阶段性的高位,致使部分主产区粮库收购价已高于托市收购价格,局部地区粮库于近期陆续停止收购(山东地区自9月8日起,所有小麦最低收购价收储库点暂停收购),抑制了高价区麦价上涨的空间。

 

另一方面,自进入9月中旬,“双节”前,制粉企业在仓库渐满的情况下,节前备货临近尾声,市场需求渐渐放缓。虽然农业部副部长叶贞琴近日表示,国家已对玉米、大豆收储政策进行改革,实行“市场化收购+补贴”的新机制,但仍坚持小麦最低收购价政策,保护农民种麦积极性,保障口粮绝对安全的指向明确、信号强烈。但是,近段时间以来释放下调最低收购价的预期较强。

 

政策消息,9月底10月初,按照往年惯例,国家将会公布下年的小麦最低收购价政策。随着政策调整时间窗口的临近,市场也进入一个较为敏感的时期。虽然农业部副部长叶贞琴近日表示,国家已对玉米、大豆收储政策进行改革,实行“市场化收购+补贴”的新机制,但仍坚持小麦最低收购价政策,保护农民种麦积极性,保障口粮绝对安全的指向明确、信号强烈。但是,近段时间以来释放下调最低收购价的预期较强,对麦市形成不利。

 

附表:2006-2017年小麦托市最低收购价(单位:元/斤)

 

展望后市,最低托市收购价调整将影响明年小麦市场波动,但题材周期偏长,对中短期麦市场影响层面相对有限。在国家政策已启动了接近三个月的时间了,市场上相当一部分优质粮源进入国家粮库,同时,由于9月份麦价未涨至贸易商心理预期高位,贸易商仍惜售优质小麦,市场上可流通性的小麦供应仍相对偏紧,后期国内小麦价格或整体保持偏强震荡格局。

 

附图:国内小麦价格走势图

 

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