从主要影响因素分析 8月份国内外豆粕价格走势

  • 28 Jul 2016
  • By Cofeed

天气良好,美豆价格”跌跌不休”

 

 

进入8月份,美豆进入关键的单产形成期,往年规律看,8月份天气炒作将较为频繁。但今年到目前为止,美豆产区总体天气良好,美豆长势理想,优良率仍处于历史高位区域。根据美国农业部发布的数据,截至2016年7月31日当周,美国大豆生长优良率为72%,高于之前一周的71%,上年同期为63%。优良率处于历史高位,表明前期干热天气对大豆生长影响较小,这种情况下,市场预期USDA 8月12日月度供需报告将大幅上调单产预估,可能上调至47-49蒲式耳/英亩的水准,USDA公布的去年美豆单产为48蒲式耳/英亩。而商品经纪公司福四通(INTL FCStone)周一称,基于农户调查和其他因素得出,美国今年大豆作物产量为40.54亿蒲式耳,为历史最高产量,平均每英亩单产为48.8蒲式耳。

 

另外,当前大豆作物生长进度较往年有一周左右的提前,这利于作物免受早霜的影响。随着丰产预期逐步增强,将继续令美豆承压,价格跌跌不休,芝商所旗下CBOT大豆价格即将考验950美分附近支撑。

 


 

交易商做多油粕比,利空豆粕期货价格



 

从上图可以看出,油粕比经历一波时间较长的高台跳水之后,已经降至历史低点区域,做空油粕比资金处于暴利状态,随着资金获利平仓及一些资金反手做多油粕比,2016年7月1日至今,油粕比整体处震荡趋升态势,大连盘油粕比值由1.8低点上调至2.07,上涨0.27。芝商所旗下CBOT油粕比值由1.6上调至1.77,上涨0.17。大连盘油粕比上升的主要因:豆粕供应明显增加,而终端需求始终疲软,豆粕出货缓慢,自7月份以来,国内豆粕现货价格大幅下挫,而豆油市场即将迎来节前备货,豆油价格走势相对强于豆粕。

 

而接下来,进入8月份,国内豆粕基本面仍偏空,豆粕反弹或相对乏力,且仍可能进一步下挫,而由于8月份处于油脂消费高峰期,终端需求或能有所好转,豆油库存量有望逐步下降,豆油价格或有支撑,可此,8月份油粕比或进一步拉升。

 

养殖业表现不佳,豆粕需求难乐观

 

今年第三季度的养殖业形势令人担忧,因正值炎热夏天,处于肉类消费淡季,猪肉及禽肉类需求缩减,北方地区禽料需求明显减少,而6月30日以来,长江中下游沿江地区及江淮、西南东部等地出现入汛以来最强降雨过程,南方多地强降雨造成严重洪涝灾害,华东及华中水产养殖堪忧,水产养殖影响相当大,华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右,且部分区域生猪养殖也受影响,养殖户担忧情绪增强,出栏积极性增加。加之7月份猪价持续下跌,截止7月29日全国生猪均价17.94元/公斤,较月初价格回落了0.66元/公斤,降幅3.6%。养殖户恐慌性抛售,前期压栏的牛猪逐步被市场消耗,压缩饲料需求,南方7月份饲料销量较6月份环比下降。而8月份养殖业预计有所恢复,但速度缓慢,禽类因周期较短,恢复速度相对快一些,生猪恢复较缓慢,而水产类因时间已过,再补苗已来不及。因此未来几个月豆粕需求难以乐观。

 

大豆压榨量处于较高水平,油厂豆粕库存持续增加

 


 

因进口大豆到港较大,国储大豆持续拍卖,目前每周拍卖60万吨,大豆原料供应充足,油厂开机率也一直处于高水平,压榨速度明显快于消耗速度,令国内豆粕库存量不断增加,截止7月31日,沿海主要油厂豆粕库存已高达88.05万吨,处于近五年来同期最高水平,而8月份油厂开机率仍将保持高水平,豆粕库存量或仍将高企。

 

综上所述,在基本面压力渐增之下,国内豆粕现货价格整体后市仍不看好。但因8月份是每年美豆天气炒作高峰期,市场对此还抱有一些期待,价格下跌过程中还会伴随一些反弹,或呈现震荡下行的态势。若8月天气持续保持目前良好状况,待美豆丰收前景被确定后,中国和美国豆粕价格下行压力还将进一步放大。

 

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下一篇Hightower Report文章将于8月初登场,让您就8月12日WASDE报告(全球农产品供需预测)进行套利操作参考。

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