2016年中国压榨产能继续大幅增长能否拯救低迷的豆价?

  • 20 Jan 2016
  • By Cofeed

一、2015年国内大豆压榨产能继续提升

 

据天下粮仓调查统计,2015年度全国各油厂大豆日加工产能达到449050吨,较2014年435550增长3.1%,去除检修时间,如果按每年生产11个月计算(以下提及年产能均按开机11个月计算),总产能达到148,186,500吨,较2104年的143,731,500吨,增长3.1%。

 

附:2001-2015年全国产能及增长率

 


附:2015年国内各地区产能分布图

 


 

   附:2015年国内各集团产能分布图

 


 

推动国内大豆压榨产能持续提升的因素有:

 

1)、国内油厂盈利良好,带动油厂加大大豆进口热情

 

从下图来看,2015年大部分时间处于盈利状态,除2015年6-8月因美豆价格上调,且因人民币贬值,大豆进口成本提高,而油粕价格齐跌,此期大豆亏损20-220元/吨不等外,以及11-12月份大豆压榨处于亏损状态,其余大部分时间处于盈利,盈利区间在20-540区间,盈利主要原因是:虽然2015年油粕价格处于低水平,但美豆价格跌幅更大,大豆到港成本较低,使得大豆压榨利润为正。另外还有一个比较重要原因是随着国家加强融资监管,大豆融资性进口大幅缩减,使得大豆压榨回归本源,而只有在压榨利润为正的情况下,中国油厂才会加大进口,因此美豆和南美大豆为了维持销售份额,价格一直处于相对低位运行。另外,2015年基差销售继续蓬勃发展,油厂实际上基本已经提前锁定了大部分进口大豆船期的压榨利润。

 

附:国内进口大豆压榨利润变化图

 


2)、豆粕凭借比价优势,需求量明显提升

 

2015年大部分时间里,豆粕价格处于下跌通道,且不断创新低,而其它杂粕、玉米价格相对较高,豆粕与菜粕、棉粕、玉米价差都处于1000元/吨以内,价差小时甚至仅460元/吨左右,豆粕与棉粕、菜粕正常价差应该持平于或大于1000元/吨。豆粕性价比优势明显,豆粕饲料配方中的添加比例已经达到最大值,2015年豆粕用量年比明显放大,我们统计的沿海主要油厂2015年全年成交量总计2615.78万吨,较2014年的2236.95万吨增长16.94%。

 

附:豆粕与杂粕价差变化图

 

 

3)、2015年美豆大获丰收,全球大豆供应充足,价格低廉

 

2015年,在南美及美国大豆种植面积增加,以及在生长期天气近乎完美,美豆丰收、产量创历史记录压力之下,芝商所旗下CBOT大豆价格震荡回落,第一低点出现在5月下旬,跌至920.5美分,6月初开始迎来一波反弹行情,截止7月上半月,反弹高点1045美分,也为年中高点,7月下半月开始,直至年底,一直处于震荡下跌态势,且不断创新低,年中第二个低点出现在9月上旬美豆跌至853.25,年中最低点出现在11月中旬,跌破850关键支撑位,跌至844.25美分,11月下旬至12月份震荡小反弹,但整体仍未跳出850-900区间箱体,截止12月31日,美豆价格收在864.25美分,较2014年12月底的1023.25下跌159美分,年度跌幅15.54%。

 

附:芝商所CBOT大豆期货走势图

 


 

二、后市展望

 

据天下粮仓调查统计,2016年产能将继续扩大,预计进一步提高至1.60亿吨左右,增幅8.11%。其中盘锦将新增两家工厂,一家日产能4000吨,一家日产能6000吨,沧州黄骅新增一家日产能4000吨,泰州新增一家日产能6000吨,江苏扬中新增一家日产能5000吨,防城港新增一家日产能3000吨,北海新增一家日产能4000吨,四川新增两家,2016年日产能将新增37000吨。

 

而因2014年以来养猪亏损巨大,2015年生猪存栏同比降幅超过10%,随着2015年下半年养殖利润大幅改善,2016年生猪存栏量同比有望提高,但在当前经济形势之下,提高幅度难以乐观。由于豆粕性价比优势明显,挤占了杂粕的不少市场份额,预计2016年豆粕消耗量将保持刚性增长势头,但因豆粕在配方中的添加比例基本已经最大化,继续增加的空间非常有限,豆粕需求增长速度将明显放慢。因此,虽然由于大豆压榨产能继续大幅扩大,但豆粕需求增长速度放慢,预计2016年大豆压榨量增长速度同样将明显放慢。所以,寄希望于中国需求增长来拯救全球大豆低迷的价格走势的愿望可能并不现实。2016年CBOT大豆价格走势更多还是取决于南美及美国大豆生长期天气对产量的影响。

 

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