中国谷物进口及CBOT玉米期货走势分析

  • 14 Jan 2016
  • By Cofeed

自2008年国家临储收购政策以来,国内玉米价格被一路保“价”护航,一年价比一年高,收购量呈现逐年上升趋势,国内玉米市场受到“政策市”影响也是愈演愈烈。在保障了农户种植利益、提高种植积极性的同时,也引发一系列的问题,国内玉米市场价连年增长、玉米种植面积逐年增加、产量持续增长、国储玉米库存高居不下。截止目前,东北临储玉米库存已突破2亿吨的天量,相当于一年的产量值,而当前国内玉米一年的消耗量在1.7亿吨左右。

 

虽然近几年为了消耗临储库存,国家针对东北深加工企业采取各种补贴措施,然而效果微乎其微。玉米市场供需格局严重失衡,似乎也预示着我国玉米市场需要由政策市向市场化转型的必要性。国家于2015年出台新的收储政策中,首次下调玉米临储托市价格,并且取消了各省之间的价差,严控玉米收购标准,新政策出台后,玉米开启了断崖式下跌行情,2015年下半年玉米均价最低点跌至1870元/吨,较2015年上半年高点2360大跌490,跌幅达20.7%。

 

因近来来高企的托市价格扭曲了玉米正常的走势,饲料企业因原料成本连年高涨而苦不堪言,为了缩减成本,不得不寻求廉价的进口玉米以及玉米替代品。在替代方面上,一方面部分企业直接使用蛋白饲料对能量饲料的替代,另一方面大量进口大麦、高粱、DDGS,对玉米的消费进行替代。

 

根据中国海关总署的数据,2015年1-11月份中国进口玉米总量为460万吨,较2014年1-11月份199.2万吨增260.8万吨,增幅130.9%。因民营企业2015年玉米配额基本使用完毕,12月份玉米进口量或不大,总进口量预计将在465-470万吨附近,较去年2014年260万吨大幅增长约205-210万吨。而2015年美国玉米到中国口岸完税成本均价在1530元/吨,较2014年均价1780下跌250元/吨,跌幅达14%。虽然2015年广东港口国内外玉米差价由2015年上半年800-1100元/吨缩窄至500-700元/吨,但进口玉米依旧有利可图,预计2016年玉米总进口量仍在400-500万吨之间。

 

据相关数据显示:近两年高粱、大麦及DDGS呈跳跃型增长,2015年1至11月份中国进口高粱总量在9839066吨,比去年同期5192499吨增长4646567吨,增幅89.4%。2015年1至11月份中国进口大麦总量在10275279吨,比去年同期4629841吨增长5645438吨,增幅121%。2015年1-11月份DDGS总进口量约6401018吨,较2014年1-11月份5388695吨增1012323万吨,增幅19%。

 

2015年国家临时存储玉米挂牌收购价格(国标三等质量标准)为2000元/吨(1元/斤),相比去年2200-2260元/吨,低了200-260元/吨,降幅高达12%。这是近7年以来,临储政策首次下调玉米临储收购价。消息人士称中国已经基本确定下一年度将继续托市收储玉米,但收储价格有可能在目前的基础上再下调100-200元/吨左右至1800-1900元/吨,但最新也有传闻称收储价可能大幅下调至1600元/吨,然后再直接发给农民200元补贴。后期玉米“变革”大幕已经开启,玉米将现“市场化”趋势,收储价格进一步下调基本确定,尚不确定的是下调幅度。

 

随着玉米“市场化”,首当其冲的就是谷物进口。如果2016年玉米价格跌破1800元/吨,高粱、大麦及DDGS的替代优势将大幅削弱,市场需求将大降,市场预期2016年大麦进口量或降至650万吨,较2015年的1150万吨左右的进口量下降500万吨,降幅在42.5%。高粱2015/16年度进口量降至700万吨以内,较2015年降低3成以上。至于DDGS,中国商务部发布2016年第2号和第3号公告,决定自2016年1月12日起对原产于美国的进口干玉米酒糟发起反倾销和反补贴调查,受此影响,DDGS进口量降幅将更大,预计将达到50%以上。

 

而由于中国对玉米进口有配额限制,因此国内玉米期货价格与芝商所旗下美国CBOT玉米价格的联动相对大豆类产品弱了许多。但2016年中国市场对谷物进口量出现如此巨大的降幅,特别是DDGS是美国玉米直接深加工产品,对美国玉米需求的影响不容忽视。

 

美国农业部在1月12日公布的供需预测报告中,对2015/16年度美国玉米产量预估为136.01亿蒲式耳,略低于12月预测的136.54亿蒲式耳。报告同时下调了2015/2016年度玉米总需求量,预期值为118.70亿蒲式耳,较12月报告下调了0.1亿蒲式耳,同时也下调了美国玉米出口预期,由12月17.5亿蒲式耳调整为17亿蒲式耳,下调了0.5亿蒲式耳,导致美国玉米年末库存预估继续小幅上调,2015/16年度玉米结转库存18.02亿蒲式耳,较上月报告17.85亿蒲上调了0.17亿蒲式耳。如果中国对于谷物进口需求果真如预期的那样出现大幅下降,那么预计未来几个月美国玉米的本国需求量及出口量还可能继续下调,库存水平则还可能上调。

 


资料来源:芝商所信息网站FuturesNewsToday

 

综上所述,产量高企而需求下滑,预计2016年芝商所旗下CBOT玉米价格走势仍然不容乐观,从技术指标来看,均线系统也处于空头排列,整体仍处于熊市氛围,CBOT玉米价格或将在330-390美分的低位区域弱势震荡徘徊较长一段时间。

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