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2016年中国大豆进口形势展望及对美豆走势的影响

  • 6 Jan 2016
  • By Cofeed

根据海关总署的数据,2015年1至11月份中国进口大豆总量为72,574,109吨,比上年同期提高15.43%。12月份如果按我们调查的864万吨的进口量,2015年全年大豆进口量达到8121万吨左右,较2014年的7121增长1000万吨,增幅14.04%,其中2015年7月进口量创下950万吨的历史进口峰值。预计2015年全年进口平均单价为434.2美元/吨,较去年的570.6美元/吨下降136.4美元/吨,即23.9%。

 



 

2016年度中国大豆进口量预估

 

2016年大豆压榨产能将继续提高,将使得压榨行业竞争更为激烈,据天下粮仓调查统计,2015年度全国各油厂大豆总产能接近1.6亿吨,较2104年增长4%左右。2016年产能将继续扩大,大豆日加工产能预计增加44000吨,更多新工厂将进入大豆压榨行业,不少现有油厂也纷纷扩建产能,这将使得我国对于大豆进口需求将维持增长势头。

 

但是,中国进口大豆的增速放慢或将难以避免。究其原因,主要是如下几个方面:

 

一方面,由于豆油需求增长已经基本停滞,根据我们的跟踪成交量统计,2015年日均成交总量已经出现3.3%左右的降幅,直接导致2015年中国豆油进口量下降至85万吨以内,较去年的114万吨明显下降。豆油需求的减弱或将影响大豆进口量的增速。

 

另一方面,今年豆粕需求虽然仍录得超过15%的增速,但豆粕需求的增加并非是养殖需求的扩大,而是由于豆粕价廉物美,在饲料配方中的添加比例大幅调升,直接挤占了杂粕的市场份额。实际上由于宏观经济形势不佳,今年国内的养殖需求较为疲软,据中国农业部数据显示,2015年11月国内生猪存栏比2014年11月同比减少10%;预计2016年生猪存栏量较2015年或略升,但不会出现大幅上升。而由于豆粕在饲料配方中的添加比例基本已经达到极限值,继续调升的空间已经不大。所以2016年豆粕需求进一步大幅提升的可能性不大,预计增幅会降低到5%以内。

 

再者,截止2015年末,中国进口大豆库存总量已放大至611万吨左右,较去年同期的433.22万吨增长41%。中国目前仍有充沛的大豆库存需要消化。

 


 

居于上述三方面原因,我们认为2016年大豆进口增速将大幅放缓。我们初步预估的2016年大豆压榨量在8150万吨左右,其中进口大豆压榨用量在8030万吨左右,加上部分流入食用领域大概300万吨,预计2016年度我国对进口大豆的需求量在8330万吨左右。加上现有库存的消化,我们预估2016年(自然年度)我国进口大豆进口量或在8330万吨左右,将较2015年的8123万吨增长2.55%左右。

 

2016年中国进口形势对美豆走势影响

 

2015年秋季上市的美国大豆大获丰收,美国农业部在11月份将单产提高到历史新高的48.3蒲/英亩,全球大豆供应宽松局面不改。同时,12月份阿根廷新总统上台之后放宽汇率管制,阿根廷比索大幅贬值,同时降低大豆出口关税,这被视为阿根廷大豆出口终于要开始增加的预兆。加上巴西货币雷亚尔也大幅贬值,南美大豆种植效益提升,新年度南美大豆种植面积继续扩大,如果没有大的自然灾害,南美大豆还将继续丰收。北美及南美大豆连年丰收,而中国经济形势艰难,中国对肉禽类及蛋白粕需求的增速明显放慢,头号大豆消费国—中国对大豆需求的增速也将放缓,这将使得全球大豆市场继续承压。因此,全球大豆定价中心,芝商所旗下CBOT大豆价格有可能在低位弱势反复震荡运行一段时间,如果南美新季大豆再获丰收,则在上市压力显现之后,CBOT主力合约有可能跌破850美分关键支撑,冲击800-830美分的低位区域。

 


芝商所CBOT大豆期货合约价格图 (来源:芝商所信息网站FuturesNewsToday)

 

当然天气仍然是最大的不确定因素,需要关注厄尔尼诺天气是否将在2016年初转弱,并转变为拉尼娜天气,如果转为拉尼娜天气,则会给大豆产量带来较大的损害,从而提振全球大豆价格。

 

芝商所提供全球指标性的玉米、大豆、豆油、豆粕、小麦等主要农作物的期货及期权产品。

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